【市场表现】

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率普遍下行，截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行1.4bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1.1bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.3bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行0.75bp。

(相关资料图)

【资金面】

公开市场方面，央行开展380亿元7天期公开市场逆回购操作，当日50亿元逆回购到期，当日净投放330亿元。资金面，税期走款进行中，银行间市场周二资金面继续收敛，主要回购加权利率延续升势，其中隔夜上行逾25bp至2%上方，七天期升幅稍小。不过整体来看非银机构融出依旧较为活跃。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级报价最新多集中在2.60%附近，二级市场成交在2.60%-2.63%左右，均较上日有所下行。央行公开市场今日逆回购加量有限，市场对短期政策态度预期稍显谨慎，后续还需进一步关注央行投放力度变化。

【基本面】

一季度GDP总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%（预期增长4%），环比增长2.2%。一季度固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%，预期5.3%，1-2月增速为5.5%。其中：地产投资同比-5.8%（前值-5.7%），狭义基建投资同比8.8%（前值9.0%），制造业投资同比7%（前值8.1%）。中国3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，预期4.2%，1-2月增速为2.4%。中国3月社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%，预期7.2%，1-2月增速为3.5%。中国一季度房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%；商品房销售面积29946万平方米，下降1.8%；商品房销售额30545亿元，增长4.1%；房地产开发企业到位资金34708亿元，下降9.0%。3月份，房地产开发景气指数为94.71。中国一季度城镇调查失业率平均值为5.5%，比上年四季度下降0.1个百分点。从总量上来看，一季度GDP增长4.5%超出市场预期。结构上看，出口、服务业消费是重要拉动项。3月经济结构呈现分化状态，出口、消费走强，基建维持高位，但地产出现回落，工业生产整体低于预期，综合来看3月经济修复斜率有所放缓，温和复苏仍是整体方向。

【操作建议】

一季度经济数据公布后及至4月底前，将进入基本面数据真空期，当前市场对后续需求复苏持续性仍存疑，资金面仍稳健偏松且处在机构配置需求释放阶段，短期利空出尽，期债可能阶段性震荡偏多，4月以后走势仍有待基本面情况定调。

免责声明

本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！